По оценкам Bloomberg, в 2021 году в мире было выпущено устойчивых долговых инструментов на сумму более $1,6 трлн. Объем выпуска «зеленых» облигаций удвоился, превысив $620 млрд, объем выпуска социальных облигаций и облигаций устойчивого развития в совокупности достиг рекордных $400 млн, чему способствовали гособлигации наднациональных организаций, а чистые притоки в ETF ESG выросли до рекордных $128 млрд, добавляют аналитики BCS Global Markets.
«Инвесторы в Европе смотрят на соответствие ESG-критериям каждой ценной бумаги, которую покупают. И если российскому эмитенту нужен будет внешний рынок фондирования (например, для рефинансирования имеющихся еврооблигаций), то надо уже сейчас вести определенную работу в этом направлении»,— советует аналитик ФГ «Финам» Алексей Ковалев. Хороший рейтинг — один из критериев выбора при покупке акций или облигаций эмитента, с низким рейтингом придется занимать дороже. По подсчетам ВЭБ.рф, скидка по ставке в валютных заимствованиях эмитентов «зеленых» облигаций достигает от 0,15% до 0,25%.
Первое место по выпуску «зеленых» облигаций в мире, по данным Climate Bonds Initiative, занимает Европа с долей более 20% (по прогнозам агентства, в 2022 году объем выпуска «зеленых» бондов составит около $1 трлн), Азиатско-Тихоокеанский регион лидирует в выпусках социальных облигаций с долей более 30%. Среди стран первой тройки — США и Германия. Франция по итогам прошлого года уступила место Китаю.
И по прогнозам эти доли будут расти. Глобальный объем выпуска устойчивых долгов в 2022 году, по оценкам Института международных финансов, составит $1,8 трлн, а в 2025 году — $3,8 трлн. Развитие ESG-принципов становится трендом и в России, но для отечественных компаний — это все еще больше репутационная история.
Вопрос репутации
В России принципы ESG распространены в основном среди крупного бизнеса, экспортно ориентированных компаний и банков. Как отмечает старший вице-президент банка «Открытие» Екатерина Чиркова, в широком смысле тема ответственного финансирования достаточно нова: в большинстве своем бизнес еще не готов нести дополнительные расходы, связанные с разработкой стратегий устойчивого развития и системным внедрением ESG-инициатив. Наличие мер стимулирования и господдержки, предполагающих льготное финансирование устойчивых проектов, могло бы ускорить этот процесс, считает госпожа Чиркова.
По оценке RAEX, на конец 2021 года среди 75 крупных российских компаний (как публичных эмитентов, так и непубличных, раскрывающих часть информации про факторы ESG) только 51% сообщил о следовании целям в области устойчивого развития. Еще меньшая доля компаний публикует ESG-отчеты в соответствии с международными стандартами.
Объем портфеля ESG-кредитов корпоративным заемщикам в РФ, по данным RAEX, составил по итогам первого полугодия 2021 года 400 млрд рублей, не менее 96% в нем сформировали системно значимые банки. Около 70% кредитов пришлось на энергетику (в том числе атомную), 14% — на так называемую «зеленую» металлургию и 7% на добычу полезных ископаемых. В среднем на две крупнейшие отрасли приходится 89% всего портфеля, отмечают эксперты.
Как привлечь дешевле
В российской практике пока наиболее распространенным инструментом являются «зеленые» и социальные облигации. Суммарный объем рынка «зеленых» облигаций из России представлен 17 выпусками на ММВБ в секторе устойчивого развития суммарным объемом 145 млрд рублей, половина из которых приходится на облигационный выпуск Москвы.
Появляются и другие инструменты «зеленого» торгового финансирования — «зеленые» гарантии. Часть этих инструментов регулируется на законодательном уровне, часть — на уровне требований и правил выпуска Мосбиржи. При этом все они также должны соответствовать международным стандартам, в частности, принципам ICMA и LMA.
Дисконт по ставке для кредитов, привязанных к целям устойчивого развития, при условии выполнения KPI по ESG, может составлять от 10 до 15 б. п. (0,1–0,15%), отмечают эксперты. Кредит может обойтись еще дешевле, если будут применены субсидии для таких займов. Однако пока банки зачастую снижают стоимость заемных средств для клиентов на ESG-проекты за свой счет, указывает госпожа Чиркова. Говорить о масштабировании ответственного финансирования в России еще рано, считает она.
Это сокращенная версия материала. Оригинал читайте по ссылке.
