2021 год должен был стать годом выпуска большого количества переходных облигаций – такие прогнозы, по данным Bloomberg, давали участники долгового рынка. Ожидалось, что за счет финансовых инструментов такого типа компании, работающие с ископаемым топливом, смогут найти средства на проекты по сокращению выбросов парниковых газов.
Однако год близится к концу, и на данный момент на рынке зафиксировано всего шесть сделок по выпуску переходных облигаций. По данным исследовательской компании BloombergNEF, одна из таких сделок была совершена в феврале, когда компания Castle-Peak Power Co. выпустила переходные облигации на сумму 300 млн долларов. Эти средства она направила на строительство газотурбинной установки на электростанции в Гонконге. Второй случай касается банка China Ltd., который в январе выпустил переходных облигаций на 780 миллионов долларов для проектов, которые соответствуют целям Китая достичь углеродной нейтральности к 2060 году.
Но не всё так гладко. Некоторые эксперты рынка критикуют даже эти немногочисленные сделки за то, что они не соответствуют целям Парижского соглашения. У участников рынка возникли сомнения насчет того, что компании могут «отмывать» деньги, прикрываясь выпуском переходных облигаций. Этот термин, который по-английски звучит как transition washing, возник по аналогии с термином green washing – его применяют по отношению к компаниям, которые позиционируют себя более «зелеными», чем они на самом деле есть.
Несмотря на скептицизм по поводу облигаций переходного периода, спрос на предложение Банка Китая превысил предложение в четыре раза, что, как утверждает эксперт Bloomberg, аналитик по устойчивому финансированию компании S&P Лори Шапиро, свидетельствует о том, что аппетит инвесторов к таким инструментам велик.
В перспективе переходные облигации могут составить треть от того объема ежегодного финансирования, которое необходимо для достижений целей углеродной нейтральности к 2050 году – до одного триллиона долларов из суммарно трех триллионов. Тем не менее, пока рынок в этом направлении развивается не очень активно: по данным S&P Global, с середины 2017 года компании выпустили переходные облигации в общей сложности на сумму всего 5,7 миллиарда долларов. А это не так уж и много.
В России организатором размещения первых в стране переходных облигаций на днях выступил Райффайзенбанк – речь идет о биржевых облигациях Иркутской нефтяной компании. По данным «Ведомостей», объем ценных бумаг составил 5 млрд рублей, срок обращения — 5 лет. Это первые облигации на российском рынке, выпущенные в соответствии с критериями адаптационных проектов, приведенными в постановлении Правительства РФ от 21.09.2021 г. № 1587. Они позволят компании частично рефинансировать затраты на реализацию проекта по обратной закачке газа в пласт на Ярактинском нефтегазоконденсатном месторождении.
